图片泉源：征探君

8月12日，，，，，，贵州茅台宣布2025年半年度报告，，，，，，其收入893.89亿元，，，，，，同比添加9.1%；；归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，，，，，，同比添加8.89%。。。

这是贵州茅台近十年头次上半年增速掉到个位数。。。在前三年，，，，，，即2022年-2024年，，，，，，贵州茅台的营收增速划分为16.87%、19.01%、15.71%，，，，，，归属于上市公司股东的净利润增速划分为19.55%、19.16%、15.38%。。。

慢下来的贵州茅台将怎么面临白酒职业新的应战？？？？？

01 系列酒降速

在财报中，，，，，，贵州茅台批注，，，，，，茅台酒方面，，，，，，使用“社会+自营”双途径系统优势，，，，，，一直优化运营系统，，，，，，活跃拓宽出售途径。。。系列酒方面，，，，，，以茅台1935、汉酱、茅台王子酒“一体两翼”全体产品结构为战略中心，，，，，，拓宽出售网络，，，，，，打造样板阛阓。。。

但贵州茅台的系列酒现已显着降速。。。2025年上半年，，，，，，贵州茅台的茅台酒收入755.9亿元，，，，，，同比添加10.24%；；系列酒收入137.63亿元，，，，，，同比添加4.68%。。。而此前，，，，，，系列酒的增速显着高于茅台酒，，，，，，2022年-2024年，，，，，，茅台酒收入增速划分为15.37%、17.39%、15.28%；；系列酒收入增速划分为26.55%、29.43%、19.65%。。。

系列酒的降速或与职业有关。。。据我国酒业协会宣布的《2025我国白酒阛阓中期研究报告》，，，，，，在价钱带体现方面，，，，，，2025年1-6月白酒阛阓经销商、零售商反应阛阓动销最好的前三价钱带划分为100-300元、300-500元、100元及以下；；倒挂水平前三价钱带划分为800-1500元、500-800元、300-500元。。。中低端热销价位带由300-500元进一步向100-300元下沉，，，，，，500-800元价位带产品生计则最为难题。。。

贵州茅台系列酒中的大单品茅台1935定位千元价位，，，，，，但现在价钱有所回落，，，，，，在淘宝、京东等电商途径的价钱在800元左右，，，，，，据媒体报道，，，，，，华致酒行、酒便当等连锁终端7月报价为899-938元；；汉酱群集500-800元价位带；；茅台王子酒主打200-500元价位带。。。

一起，，，，，，东吴证券批注，，，，，，系列酒收入增速的改变主要是由于去年同期基数偏高(2024年第二季度茅台1935、冬ƀ骨魔无删减在线播放52;功2无删减在线汉酱投进希望偏快)，，，，，，一起外部需求攻击导致出货承压。。。

茅台酒的中心大单品飞天茅台也面临着价钱下滑的压力。。。《2025我国白酒阛阓中期研究报告》指出，，，，，，茅台酒作为古板白酒价钱风向标，，，，，，2022年至今飞天茅台（专卖店）价钱继续跌落，，，，，，总跌幅高达36.15%，，，，，，而途径价现已跌破2000元。。。

面临当下职业的压力，，，，，，贵州茅台也不得不前进出售用度。。。2025年上半年，，，，，，贵州茅台出售用度32.6亿元，，，，，，同比添加24.56%，，，，，，贵州茅台批注，，，，，，主要是广告宣传及阛阓用度添加。。。

别的，，，，，，前两年贵州茅台高调的跨界，，，，，，也逐步缩短。。。2025年1月，，，，，，据媒体报道，，，，，，贵州茅台相关认真人批注，，，，，，当下关于冰淇淋事务，，，，，，公司在战略上挑选自动缩短。。。2025年上半年，，，，，，贵州茅台的其他事务（主要是旅馆事务及冰淇淋事务）收入3687.62万元，，，，，，同比削减超83%。。。

02 向主顾为王改变

从2024年起源，，，，，，贵州茅台一再亮相经销商对贵州茅台的主要性，，，，，，在2025年7月举行的贵州茅台酒出售有限公司2025年途径商座谈会上，，，，，，茅台批注茅台能获得今日的效果，，，，，，离不开社会各界尤其是途径商们的鼎力大举支持。。。

但从增速来看，，，，，，经销商们为贵州茅台带来的收入增量显着放缓。。。2025年上半年，，，，，，贵州茅台直销收入400.1亿元，，，，，，同比添加18.62%；；批发署理493.43亿元，，，，，，同比添加2.83%。。。一起，，，，，，i茅台完成酒类不含税收入107.6亿元，，，，，，同比添加4.98%。。。而在2024年，，，，，，贵州茅台直销途径和批发署理途径的收入增速划分为11.32%、19.73%。。。

中邮证券批注，，，，，，直销途径增速更快预计是公司为保唬护价盘而操控了经销商发货。。。一起i茅台在2025年上半年睁开了品牌节、走进系列申购等活动，，，，，，全体活动频次和力度较量去年同期都有所提高。。。

值得一提的是，，，，，，2025年上半年，，，，，，贵州茅台的条约欠债为55.09亿元，，，，，，较2024年底削减42.59%。。。贵州茅台批注，，，，，，主要是经销商预付款削减。。。信达证券预计与部分直销途径配额调解有关，，，，，，相关回款滞后，，，，，，别的思量到途径资金压力，，，，，，其判别公司也适当放宽回款要求。。。

$$骨魔无删减在线播放ng>冬阴功2无删减在线$$$$别的，，，，，，贵州茅台在外洋阛阓获得了添加。。。2025年上半年，，，，，，贵州茅台在外洋收入28.99亿元，，，，，，同比添加30.99%。。。在2024年，，，，，，贵州茅台外洋收入51.89亿元，，，，，，同比添加19.27%。。。从增速来看，，，，，，贵州茅台在外洋开展提速。。。但现在，，，，，，外洋阛阓对贵州茅台的收入贡献较低。。。

在海内，，，，，，贵州茅台正在举行转型。。。2024年7月，，，，，，贵州茅台提出茅台酒要自意向“新商务”转型，，，，，，做好“三个转型”：一是客群转型，，，，，，瞄准独角兽、专精特新、小伟人等企业，，，，，，作育新能源、生物科技、数字科技等新兴工业从业者为新消耗整体；；二是场景转型，，，，，，针对潜力职业、未来工业开发商务消耗，，，，，，一起开发亲友聚会等场景；；三是效劳转型，，，，，，营销思绪要从“物以类聚”向“人以群分”改变，，，，，，效劳理念从“卖产品”向针对差别细分人群“卖生涯方法”改变。。。

在2025年7月举行的贵州茅台酒出售有限公司2025年半年阛阓作业会上，，，，，，茅台集团董事长张德芹批注，，，，，，其时的阛阓，，，，，，是一次深入的年月性跨过，，，，，，白酒职业正加速从以产品为中心的年月，，，，，，转向以主顾为中心的产品年月或者是“产品+效劳”的年月。。。凭证对阛阓情形与趋势的判别，，，，，，茅台需求自动求变，，，，，，从产品年月向产品与效劳着重改变，，，，，，从“途径为王”向“主顾为王”改变，，，，，，摒弃被迫期待的头脑，，，，，，以活跃姿势应对年月应战，，，，，，掌握开展时机。。。

张德芹指出，，，，，，在提高效劳质量方面，，，，，，要牢牢掌握“效劳”中心，，，，，，以主顾为中心，，，，，，从“找到主顾、为主顾供应效劳”下手，，，，，，精准定位目的客群，，，，，，拓宽多元触达途径，，，，，，优化效劳全流程。。。

作为白酒龙头，，，，，，贵州茅台的收入妄想仍有优势，，，，，，但其增速泛起近十年来的首次上半年增速掉到个位数，，，，，，也反应出其所面临的出售压力。。。强化效劳能否成为贵州茅台的破局之道呢？？？？？

本文来自微信公共号“征探财经”，，，，，，作者：五仁，，，，，，36氪经授权宣布。。。