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泉源：荆州市融媒体中心 宣布时间： 2025-08-15 08:25:50

包凡7年前的无心插柳，，正成为华兴资源现在有目共睹的新故事之一。。。。。。

这枝新柳，，名叫Circle。。。。。。

北京时刻8月12日晚间，，美国加密钱银公司Circle宣布今年第二季度效果：总收入和蕴藏收入同比增添53%至6.58亿美元，，调解后EBITDA（息税折旧及摊销前赚钱）同比增添52%至1.26亿美元，，均凌驾阛阓预期。。。。。。

Circle建设于2013年，，是全球第二大牢靠币USDC的刊行商。。。。。。依据最新财报，，到第二季度末，，USDC的流转量高达613亿美元，，占有28%阛阓份额。。。。。。

今年6月初，，Circle在美股挂牌上市，，股价继续暴升。。。。。。到本周二美股收盘，，Circle报于163.21美元，，较量31美元的刊行价涨了4倍多，，市值高达374亿美元。。。。。。

牢靠币是一种加密钱银。。。。。。它与法定钱银（主要是美元）强挂钩，，例如1枚USDC基础即是1美元，，币值不会像比特币那样暴升暴降，，却又有区块链手艺的种种便当，，因此在跨境支付等场景下具有宽阔使用场景。。。。。。

曩昔几个月，，我国香港和美国相继出台牢靠币相关规则，，海内的蚂蚁、京东等巨子也纷纭结构，，大大推升了牢靠币的热度。。。。。�；；；；；俗试匆渤米臗ircle上市，，自宣出资人身份，，“上车”牢靠币。。。。。。

在6月24日的一封贺信中，，华兴恭喜Circle上岸纽交所，，并批注其旗下的华兴新经济基金在2018年即加入出资。。。。。�；；；；；顺�，，对Circle的出资，，是公司立足科技前沿、活跃探索科技和金融立异领域的主要结构。。。。。。

不过，，Circle招股书的股东名单并未列入华兴。。。。。。这意味着，，华兴在这家当红炸子鸡的持股份额很小，，或是已在上市前清仓。。。。。。

只管云云，，投中了Circle的华兴，，仍然让出资者感应久别的振奋。。。。。。

华兴2018年赴港上市后，，股价一度冲高至30港元，，随后震惊下行，，今年以来长时刻在3块多港元徘徊。。。。。。跻身“Circle看法股”后，，华兴股价从6月初的3块多涨到了6块多。。。。。。倘使Circle在效果驱动下接连股价涨势，，华兴也有机缘继续搭乘牢靠币的快车。。。。。。

“捕获”Circle，，是包凡多年前有备无患的效果。。。。。。

早在2015年，，华兴尚处于巅峰，，包凡就爆发了“三年后咱们或许就没饭吃”的焦虑。。。。。。他挑选的突破口是，，在投行事务之外拓宽资管事务，，以致亲自下场做出资。。。。。。2018年华兴上市后，，旗下基金会集露脸，，包凡也把自己从银行家刷新为出资人。。。。。。

十余年间，，包凡和华兴入股了不少明星项目，，既有美团、京东金融、快手等互联网至公司，，也有眼下酷热的泡泡玛特、理想、蔚来等新锐企业。。。。。。至于Circle，，在包凡彼时的出资矩阵中并不起眼。。。。。。

倘使按着这一剧本走下去，，包凡的国际级投行愿望，，或许真的会成为现实。。。。。。

可是，，2023年头包凡被带走盘问，，打断了这一历程。。。。。。随后两年多里，，华兴只管也出资了一些AI、机械人等领域的明星公司，，但首创人的缺位、公司办理层的变迁，，仍然让这家老牌组织略显门庭萧条。。。。。。

现在，，包凡归来，，只管无法连忙回到办公室，，至少也能稳住华兴上上下下的人心；；；；；多年前的出资结构，，也成为华兴今日的压舱石，，Circle更是意外之喜。。。。。。但两年多里，，外部情形已爆发巨变；；；；；“包老迈”无论是垂帘暗地仍是走到台前，，都需求坚持耐性、重整河山。。。。。。

A

现在的华兴自动和牢靠币攀联系，，但在2018年出资Circle时，，华兴并未预见这家公司以致整个牢靠币工业的大红大紫。。。。。。

Circle建设之初，，想做的是“美国版支付宝”。。。。。。它期望以比特币为前言，，完结差别场景下现金的快速、低资源流转，，下降生意资源。。。。。。在其时，，从事这一领域的首创公司并不少。。。。。。

统一时刻，，华兴刚刚作为财务照料，，协助京东融资15亿美元，，自此在海内创投圈声名大噪。。。。。。当大洋彼岸的Circle刚刚起步时，，华兴现已跻身圈内头部，，正在协助京东料理赴美上市，，两者并无直接交集。。。。。。

2013—2014年，，华兴先后推进京东、兰亭集势、去哪儿等著名互联网公司赴美IPO，，还协助360、唯品会等公司完结融资。。。。。。它从2011年就起源进入私募股权出资办理，，但这块事务的声量远不如投行事务。。。。。。

随后几年间，，华兴先后入股了一系列至公司，，其间不乏京东金融、快手、美团、滴滴、蔚来等著名企业。。。。。。但它被人们广为熟知的案件，，主要是早年间协助中概股冲刺IPO，，以及促成了滴滴快的等重磅攀亲。。。。。。

直到2017年尾，，华兴组织了色情开心网影音先锋一场出资事务相同会，，以新经济基金为旗舰的华兴基金渠道首次对外露脸。。。。。。包凡在会上诠释道，，华兴之以是要做出资，，缘故原由是不但想做纯粹的价值发明者，，更是要做价值发明者。。。。。。

遵照包凡彼时的理想，，华兴新经济基金主要围绕三大主题落子：消耗晋级，，互联网化驱动的工业刷新，，以及AI、云核算、大数据、机械人等手艺立异。。。。。。加密钱银并未被直接点名。。。。。。

半年后，，Circle以30亿美元发动E轮融资。。。。。。这看起来是一场老股东运送弹药的例行公事——领投方是IDG出资的比特大陆，，而IDG作为Circle老股东跟投。。。。。。但在这笔1.1亿美元的融资中，，华兴的身影首次泛起。。。。。。

Circle很早就妄想入华，，2016初就逐步了我国公司，，还招引了百度、光大、宜信等入股，，但华兴不为所动，，两年多后才对其下注。。。。。。

彼时，，建设五年的Circle仍以加密钱银生意为中心，，例如为大型生意所做市等，，事务形式不算新鲜。。。。。。其时主管华兴新经济基金的雷鸣回忆这段往事，，招供七年前出资Circle，，有肯定命运因素。。。。。。

他向“IPO早知道”批注，，其时他对Circle的出资判别是，，区块链手艺未来能发明十分大的商业价值和社会价值。。。。。。别的，，金融的实质是车牌才华，，而Circle恰恰是其时具有车牌最全的一家。。。。。。

现在来看，，雷鸣和华兴猜对了Circle的出路，，却没能预见它的走向。。。。。。

2018年下半年，，全球加密钱银职业进入严冬，，Circle估值暴降至7亿美元。。。。。�；；；；；思父鲈虑安枷碌恼饷断凶�，，似乎要以赔本草草了事。。。。。。但转机也在悄然萌发——就在华兴入股两个月后，，Circle推出了USDC，，并在随后两年里逐步整理事务矩阵，，全力向牢靠币刊行商转型。。。。。。

一度站在山崖边的Circle，，就此能手回春。。。。。。它的绝大部分收入来自出资美国国债的利息收入，，只管短期会遭到美联储升降息等目的调理的影响，，但长时刻来看，，现金流十分坚硬。。。。。。而刚刚宣布的第二季度财报，，也再度证实晰这一商业模子的生长性。。。。。。

现在，，Circle身上叠加多重buff：全球第二大牢靠币刊行商，，收入和赚钱继续刷新，，各国目的结构初见雏形，，地缘要素导致古板跨境支付资源飙升，，等等。。。。。�；；；；；嗽诎材暝虏枷碌恼饷镀遄�，，起源开放耀眼的绚烂。。。。。。

B

除了Circle，，华兴在加密钱银领域尚有一再脱手。。。。。。但全体来看，，这些出资没有给华兴的效果带来实质性的提振。。。。。。

在Circle上市后的“喜报”中，，华兴点名了几家加密钱银领域的被投公司。。。。。。这些项目散布在区块链职业的上下游，，包括了矿机制作、比特币掘客、加密效劳、虚拟财物生意等。。。。。。

华兴加入这些首创公司的要领，，有一些是直接出资，，例如Amber Group、Matrixport；；；；；也有的是供应融资效劳，，例如嘉楠科技、Bitdeer、HashKey等。。。。。。

以嘉楠科技为例，，它以制作比特币矿机发财，，阛阓占有率排名第二。。。。。。2019年尾，，嘉楠科技在华兴的护航下上岸纳斯达克，，声称“区块链榜首股”。。。。。。

华兴在谈及这些公司时，，称“凭仗前瞻性战略眼光及专业才华，，活跃且审慎结构以数字财物为代表的区块链手艺领域”，，且已提早周全结构前沿科技领域创业公司，，包括人工智能、具身智能、低空经济、以数字财物为代表的区块链手艺等领域。。。。。。

相同在6月尾，，华兴还摆出了加码这一领域的姿势。。。。。。

它在港交所宣布通告称，，董事会决议进军Web3.0和加密钱银财物领域，，并赞成总额为1亿美元的预算，，未来两年用于开展Web3.0事务和出资加密钱银财物。。。。。。通告特殊说到，，公司乐成出资了Circle，，并为许多加密钱银头部企业完结了上市及多轮融资相关效劳。。。。。。

关于互联网至公司而言，，1亿美元不过是“洒浇水”，，但关于华兴来说并不是一笔小钱。。。。。。事实，，它在2024年的总收入和净出资收益也不过8.4亿元人民币，，约合1.2亿美元。。。。。。

与此同时，，华兴还任命了一位具有区块链背景的新高管Frank Fu Kan。。。。。。此人据称在区块链手艺、数字钱银和Web 3.0生态系统方面具有丰富的专业知识，，曾一再担当区块链手艺、Web 3.0生态及可编程金融领域的著名企业高管。。。。。。

不过，，至少在现有的出资组合下，，华兴很难从加密钱银出资中日进斗金。。。。。。

以现在最乐成的Circle为例，，华兴持股份额太小，，缺乏以进入招股书。。。。。。缘故原由之一是，，华兴的进入机缘较量晚，，Circle彼时估值现已高达30亿美元；；；；；而华兴的通例是，，单笔出资不逾越基金总规模的15%，，这意味着其时可以分派给Circle的筹码不会许多。。。。。。

至于其他公司，，华兴有没有赚到大钱，，也要打上问号。。。。。。

华兴2021年6月领投Amber Group，，彼时估值10亿美元。。。。。。这家公司2022年2月完结B+轮融资，，估值30亿美元。。。。。。今年色情开心网影音先锋3月上市后，，公司市值大跳水，，而股东名单现已看不到华兴的身影。。。。。。理想情形下，，华兴约莫可以赚到3倍的钱，，ROI中规中规。。。。。。

不难看出，，华兴在加密钱银圈闯练多年，，赚得主要是融资效劳的辛勤钱。。。。。。只管Circle一飞冲天，，但华兴未必可以“共富有”。。。。。。牢靠币关于华兴的价值，，更多保存于理想空间和市值修正的层面。。。。。。

C

作为陪跑我国科技职业二十年的老牌组织，，包凡和华兴资源称得上眼光狠毒。。。。。。投中Circle，，是华兴在加密钱银领域最乐成的下注；；；；；华兴在其他领域的落子，，相同称得上星光绚烂。。。。。。

在消耗赛道，，华兴押中了泡泡玛特。。。。。。

今年上半年，，Labubu全球爆红，，背面的泡泡玛特再度招引万千眼光。。。。。�；；；；；嗽�2020年头加入了泡泡玛特的F轮融资，，后者彼时估值25亿美元。。。。。。现在，，泡泡玛特港股市值为3600亿港元，，约合460亿美元。。。。。。

在与36氪的一次相同中，，包凡谈及出资泡泡玛特，，称“一顿饭吃完我就决议投，，整个生意20天做完。。。。。。”

而在近几年特殊酷热的新能源赛道，，华兴先后出资了理想和蔚来，，且进入时刻点都很早。。。。。。现在，，两家车企的市值划分为257亿美元和100亿美元。。。。。。

在相对不性感、但体量重大的网约车、外地日子、短视频、房地爆发意等赛道，，华兴也在十余年间一再投中头部企业。。。。。。以致可以说，，我国互联网的半壁河山，，都包括着华兴的元素。。。。。。

比及AI大模子、具身智能走到聚光灯下，，在包凡暂时缺位的两年多里，，华兴仍然掌握住了许多机缘。。。。。。

今年8月初，，华兴CEO王力行遭受虎嗅采访时批注，，“已揭晓和未揭晓的加在一起，，AI这几小虎咱们着实加入了一泰半”，，并为智谱AI、硅基活动等公司担当出资照料。。。。。。而在具身智能领域，，“华兴是阛阓上投入最重的FA组织”，，星海图、星动纪元、傅利叶智能等都是华兴的客户。。。。。。

创业者们也很认可华兴。。。。。。泡泡玛特首创人王宁早年间谈及包凡，，不吝溢美之词：“他做出资要的不但是（赚）钱，，仍是想改动国际。。。。。。”

可是，，这些台甫鼎鼎的被招标的，，并没有让华兴的效果一飞冲天。。。。。。

华兴2018年上市后，，总收入及净出资收益逐步从7.2亿元人民币增至2021年的25亿元，，净赚钱突破16亿元。。。。。。但随着外部情形的改变，，华兴随后三年营收下滑、由盈转亏，，2024年跌至8.4亿元。。。。。。

华兴走了三年下坡路，，有包凡被带走的要素，，但深层缘故原由是创投大情形的基础改变。。。。。。

华兴兴起于我国互联网的鼎盛期，，粗野生长的创业者踏破门槛，，让华兴坐享年月盈利。。。。。。但现在，，昔日的首创企业生长为雄踞一方的至公司，，且大都现已上岸二级阛阓，，关于第三方组织穿针引线的需求远不如昔时兴旺，，“资源红娘”的用武之地变小。。。。。。

另一方面，，创业热潮退去后，，有远景的好项目益发稀缺，，再加上至公司亲自下场做出资，，CVC逐步成为干流，，也揉捏了华兴原有事务的阛阓空间。。。。。�；；；；；说┯邢�，，

更深层的改变是，，互联网至公司高速增添完毕，，阵线现已趋于牢靠。。。。。�；；；；；舜饲耙晕恋拿餍枪敬蟊嗜谧省⑺赖兄涞木觳⒐�，，现已多年未曾泛起。。。。。。互联网至公司刀枪入库，，为之效劳的出资组织也只能马放南山。。。。。。

在包凡回归之前，，华兴现已自动求变，，举行“二次创业”。。。。。。

去年尾，，华兴并购事务的操盘手王力行被任命为CEO。。。。。。他提出要All in 并购，，瞄准一级阛阓推出难题的痛点。。。。。。曩昔一年多，，华兴资源完结蚂蚁并购好医生在线、北森并购酷学院等多起生意，，累计生意总额超200亿元。。。。。。

王力行向“暗涌Waves”批注，，华兴“已度过建设以来最大也最难的一道坎”，，2025年将是“由守转攻”的一年。。。。。。现在，，包凡“出来了”，，也将大大提高华兴的士气。。。。。。

但从2024年财报来看，，华兴没有泛起触底反弹的痕迹。。。。。。无论是首创人的好新闻，，仍是意外搭上牢靠币的车，，都暂时没能让华兴走出下滑螺旋。。。。。。脱节包凡事情阴影的华兴，，虽有不少好新闻传来，，但也仍然要在自己和周期的谷底继续探索前行。。。。。。

参考资料：

虎嗅，，《华兴15亿赌对了？？？？？？》

36氪，，《对话包凡 | 华兴重修华兴》

36氪，，《华兴资源包凡谈新造车：李斌是自上而下，，李想是自内而外》

IPO早知道，，《对话Circle出资人雷鸣：接连斩获高回报项目，，继续捕获年月贝塔》

暗涌Waves，，《对话王力行：那最大也最难的一道坎，，华兴现已度过》

本文来自微信公共号“字母榜”（ID：wujicaijing），，作者：彦飞，，36氪经授权宣布。。。。。。

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