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Airbnb财报小&#同班同学粤语无删减版30333;屋收集师 无删减版解读：本地事务试验，，仍待时刻验证
Airbnb交出了一份不差、以致较为稳健的Q2财报，，但市值不但未随之走高，，当日市值跌幅峰值达10.1%。。
海择资源以为，，缘故原由不在于非标住宿的远景遭到否定，，而在于投资人对其“外地日子效劳”的远景刻意下降。。
相关于非标住宿900亿美元的潜在商�。。�，财报前Airbnb市值已达800亿美元，，亦即市值已体现Airbnb一直加入的长租、体会与外地日子元素，，但市值叙事结构终需被数字磨练，，而本次财报正被视为外地日子或许性的最先磨练点。。
01 仅仅稳�。。�，一份不差但也不“燃”的财报
本季，，Airbnb的间夜与体会数抵达1.34亿，，年增7%；；营收31亿美元，，年增13%；；调解后EBITDA为10亿美元，，利润率34%，，高于上一年的32.5%。。
从间夜与体会的产出来看各地区，，拉美与亚太生长约10%、欧洲与中东非为中个位数、北美则在低个位数。。
但在资源阛阓的视角下，，在数字之外，，更被注重的是Airbnb“估值转型”野心的或许性与实践现况。。
02 非标住宿的压力，，当Booking不再仅仅“控制者”
在非标住宿领域，，二季度Booking已将其取代住宿房源扩张至840万套、间夜1.14亿，，划分抵达Airbnb同期的84%、85%。。咱们此前也谈过，，Booking原来仅仅考试在非标住宿领域控制Airbnb，，现在非标住宿却成为Booking的间夜增速驱动之一，，对Airbnb的压力可见一斑。。
从Airbnb视点来看，，这对其阛阓话语权稀释比一样平常OTA更强烈。。古板OTA的竞赛是“产品/效劳/价钱”的比拚，，特殊难以阻止统一房源的价钱比拚，，以是会携程跟Agoda会有相似“价钱下风率”的KPI目的。。而Airbnb的思绪天壤之别：若某一房源不可获得独吞（只在Airbnb上架），，它或许挑选爽性不给流量。。
这种独吞导向对品牌价值有优点，，特殊是相似鬼屋/树屋/城堡/名人私宅等有特征的“Icons”房源，，但实质上这与房东利益并不配合，，对房东而言肯定是多渠道上架更有利。。况且Icons房源肯定处于稀缺，，这也一律扬弃能许多提升间夜与GMV的“同享上架”时机。。
更巧妙的是，，Airbnb的房源添加逻辑也与一样平常OTA差别。。它不急于与竞赛敌手争抢现有供应，，而是以为阛阓上尚有4-5倍的“潜在房源持有者”没有租借。。与其“同享上架”，，它更倾向挑选妄想种种形式（例如专业代管）行止置房东“费事、不想租”的心思门坎。。
这或许会泛起为OTA“教育”房东做嫁衣的征象，，当竞赛敌手用低佣钱吸走老练房东之际，，Airbnb永世在教育、开发没有租借的潜在房源。。这种与OTA老例打法简直各走各路的思绪，，也解说了为什么它会急于切入外地日子——由于在中心住宿战场上，，它正被逼到边际。。
03 外地日子的“10%”幻象
财报中最醒目的新数字，，是效劳类订单的外地占比10%。。但有须要注重的是，，这并不是总订单的10%，，而是效劳类订单中，，有10%来自外地。。假定效劳与体会占总产量的20%，，那么在1.7亿间夜中，，外地订单仅约340万单——若是只核算效劳类（不计入体会类），，妄想更�。。�，很或许仅在百万上下。。
Airbnb首席执行官Brian Chesky曾将“用户运用频率添加10倍”视为效劳类（用亚洲的说法即是外地日子）产品乐成的目的，，若这10倍中的9倍需来自外地订单，，现况显着还很悠远。。
公司通告效劳类新事情在Q1推出后，，爆发了逾越1.3万篇新闻报导和近6.6亿次社群媒体曝光，，从相反的视点看，，重大的曝光换来极低的转化，，问题不言自明。。
Chesky并非不知道外地日子与异地旅行的相异之处。。Airbnb为此在非住宿领域接纳了未曾在住宿事务考试的投入形式，，例如自营品牌Airbnb Originals——由Airbnb自行妄想并运营的原创产品，，本季通告小白屋收集१同班同学粤语无删减版2; 无删减版有40%来自外地住民预定，，着重社群与文明延展性，，并与抵家式外地日子效劳（健身、化妆、外烩）组成一种日子方法渠道的雏形。。这是品牌化、前进客单价与用户粘性的一种途径试验，，但仍需时刻验证。。
04 从品牌延伸到估值重构的距离
从肯定命目来看，，万丈高楼平地起，，纵然仅仅百万量级的外地订单，，客单价也不低。。在全球规模内，，Airbnb或许已是外地预定的最大“旅行”渠道之一，，事实各OTA不太审核自己的外地订单。。
可是，，从相对份额看，，外地订单只占外地日子效劳的10%，，或许占全体产量的1%不到，，比照DoorDash、美团等外地用户消耗占比或许在60%–90%+，，显着无法支持Airbnb自我定位为“外地日子创意渠道”的估值叙事。。
咱们以为外地订单在总量占比10%为初期目的，，中期若份额无法提升至30%–50%，，纵然生意量可观，，外地日子也仍处于旅行事务的附庸，，缺少跨场景的估值外溢潜力，，难以招引资源阛阓将外地日子的潜在产量计入市值。。
从定论看，，海择资源以为，，Q2的外地日子订单效果，，对Airbnb不是一个“差”的起点，，但也远非“乐成”转型的数字。。若最终Airbnb的中心用户仍以游客为主，，那么“外地日子”不过是一次品牌延伸的探询，，而非估值模子的重构。。
路漫漫其修远兮。。
*本文为谈论员投稿，，不代表举世旅讯态度
本文来自微信公共号“举世旅讯”，，作者：海择资源 罗海资，，36氪经授权宣布。。
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