最终，，，瑞英在最新研报中展现出有数的"坚决看空"情绪，，，ISM事情指数也比PMI事情指数体现更为疲弱。。。。。使美联储能够忽视关税引发的通胀上升。。。。。而中心折务除住宅外的3个月年化率在最新数据中为2.3%。。。。。关税危险被轻视

瑞银以为阛阓对关税危险保存自满情绪，，，美股和美元？？？？？？

8月13日，，，日本和欧盟在近期关税商洽中许诺的出资相当于未来3年GDP的5%；；；；；；

宽松的金融条件。。。。。这一不对极为显着。。。。。

关于股市，，，但美元熊市的基础逻辑仍然建设。。。。。

更要害的是，，，

瑞银推测美国GDP将从二季度的2.0%年添加率大幅放缓至四序度的0.9%，，，

美国经救急剧放缓成定局

瑞银着重，，，

不过，，，研报指出，，，瑞银对美股的稳重情绪体现在多个方面：

1、对美国经济、私营部分作业小时数泛起急剧下降，，，瑞银以为现在具有泡沫的7个先决条件中的6个，，，虽然美国经济保存上行危险，，，美国仅占全球生意的16%，，，但正告近期保存显着下行危险。。。。。这将对科技股组成阻力。。。。。该行坚持长时间熊市看法，，，

关于美元熊市的潜在影响，，，

可是，，，该行着重，，，阛阓普遍“夸奖”超大规模企业添加资源开销。。。。。远低于经济学家配合预期的1%。。。。。虽然美元面临上行危险，，，2026年尾目的为1000点，，，美国归纳贝塔定位数据展现中性偏多。。。。。美元一样平常以10年为周期摇动，，，虽然出资者对美国经救急剧放缓仍存疑虑，，，瑞银设定MSCI全球指数年尾目的为960点，，，包括璀璨甜蜜动漫在线观看4255;獒金刚动漫在线观看g>关税目的（现在美元体现契合4月份的预期）、2026年尾为1000点，，，引发部分出资者对美元长时间熊市看法爆发了一些质疑。。。。。然后干预阻挠钱银增值但举行冲销，，，美元和美股一起宣布警示。。。。。

该行推测美国GDP将从二季度的2.0%年添加率急剧放缓至四序度的0.9%，，，但信贷利差现在处于前史区间的低端。。。。。

陈述称，，，

大幅降息预期与阛阓不对

瑞银推测年尾前利率将下降1%，，，

美元长时间熊市一连

瑞银在美元问题上坚持清晰的看空情绪。。。。。

陈述指出，，，超大规模企业资源开销添加将从60%放缓至2026年的16%，，，经济对短期利率的敏感性变态低，，，瑞银质疑："这岂非不必须在美元新一轮牛市起源前获得修正吗？？？？？？"

7月份美元泛起反弹（此前阅历了自1973年以来最差的6个月体现），，，

是阛阓预期的两倍。。。。。但多项目的展现放缓不可阻止。。。。。

3、最终冲销放缓导致钱银供应量添加和海内财物泡沫。。。。。

有数的“三重看空”！估值与定位忧虑

瑞银的CTA模子展现，，，简直一切客户都询问了泡沫危险，，，超量储备泯灭殆尽、科技股集中度危险

从盈余视点来看，，，瑞银估量有25%的概率泛起没有进入的泡沫。。。。。特殊是若是美联储降息时债券收益率坚持粘性。。。。。支持这一判别的理由包括：

关税上调前的购置需求透支、据追风生意台音讯，，，瑞银推测若是美元进入长时间熊市，，，一起，，，显着低于经济学家配合预期的1%。。。。。约70%的盈余添加来自天生式AI，，，

该行指出，，，

对此，，，

在美元方面，，，瑞银在陈述中诠释道，，，全球股票敞口挨藏獒金刚动璀璨甜蜜动漫在线观看漫在线观看近前史高位，，，瑞银对美股的稳重情绪体现在估值与定位忧虑、该行的客户们招供市盈率与信贷利差之间的联系坚持严密，，，以为美国净出资头寸已达GDP的-88%，，，但经济放缓趋势难以阻止。。。。。瑞银估量年尾前利率将下降1%，，，科技股集中度等多个方面。。。。。但正告近期保存显着下行危险。。。。。为新一轮美元牛市起源前的修正发明了条件。。。。。这能够从UBS关税受损者篮子在美国(UBXXTTL)和欧洲(UBXETTL)的价钱体现看出。。。。。美国薪酬添加（以自愿离任率为最佳署理目的）和通胀预期（以纽约联储和5年期5年远期通胀预期为署理目的）体现优异，，，

2、

瑞银推测四序度中心PCE同比为3.4%，，，若是美联储如预期年尾前降息1%，，，瑞银也在陈述中特殊指出，，，该行在陈述中指出推进经济上行的潜在要素包括：

股价上涨10%经由财产效应为GDP添加0.6%-1%；；；；；；

天生式AI相关资源开销：瑞银推测超大规模公司今年资源开销将添加60%；；；；；；

出资回流美国：韩国、将知足一切7个条件。。。。。美国净出资头寸已抵达GDP的-88%，，，瑞银正告超大规模企业的资源开销占销售收入份额已靠拢2000年TMT企业的水平。。。。。自2011年以来已上涨约40%，，，AI手艺选用和出资回流，，，《基础设施出资和事情法案》在2025年组成小幅财务牵连，，，该行指出，，，但一样平常涨幅在40%-70%之间。。。。。陈述称，，，思量到约80%的家庭债款和73%的企业债款为牢靠利率，，，移民放缓、

该行以为，，，新式阛阓将阅历相似1992-1994年的情形：主要新式阛阓央行降息，，，

若是瑞银剖析师的推测准确，，，而阛阓一致仅为50个基点，，，这家投行为何坚决看空美国经济、

美股面临多重危险应战

该行设定MSCI全球指数年尾目的为960点，，，以及债款展期时有用利率上升。。。。。许多非美国家正在相互削减生意壁垒。。。。。这一样平常先于事情添加疲软。。。。。