大摩最新预警全球内存阛阓严肃改变行将到来：HBM(高带宽内存)的"溢价神话"正面临应战， ， ，，而古板存储产品面临周期性修正时机。。
8月14日， ， ，，据追风生意台音讯， ， ，，摩根士丹利在最新研报中称， ， ，，随着HBM阛阓竞赛加重和定价压力闪现， ， ，，古板DRAM和NAND产品有望在2026年迎来更可继续的增添。。
该行指出， ， ，，HBM定价情形正快速改变， ， ，，2026年将泛起严肃比例搬运和竞赛加重， ， ，，但短期内危险看似已获得操控， ， ，，云效劳资源开支数据向好以及关税缓解预期， ， ，，为HBM收益回归正常和可继续水平发明条件。。
在微观情形刷新的背景下， ， ，，特殊是美国CPI数据温文推高降息预期， ， ，，阛阓资金 正从AI驱动的内存股转向对经济迅速的古板内存板块。。大摩预计， ， ，，若是美联储降息、经济增添预期刷新， ， ，，偏好古板产品内存而非HBM， ， ，，特殊看好古板DRAM。。
HBM竞赛加重："溢价神话"面临应战
定价压力闪现。。大摩途径调研闪现， ， ，，SK海力士与英伟达的HBM3E 12hi合约定价商洽中， ， ，，价钱区间仍在每立方440美元左右(1.69美元/Gb)， ， ，，但商洽仍在举行中没有终究确认。。
更值得重视的是HBM4的定价动态。。大摩途径调研闪现， ， ，，HBM4定价已敲定在590-600美元区间(2.3-2.34美元/Gb)， ， ，，但大摩以为这不太或许是整年许诺条约。。大摩着重：
要害在于， ， ，，若是三星经由HBM4资历认证， ， ，，定价将面临进一步折扣压力， ， ，，季度商洽形式或许成为常态。。
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情ó忍者刺客无删减版下载39;无删减突击死亡塔2无删减迅雷下载$$$$$阛阓比例重新洗牌。。大摩以为， ， ，，最主要的阛阓改变是比例重新分派， ， ，，预计SK海力士在英伟达阛阓的比例将从2025年的85-90%下降至2026年的50%以上， ， ，，主要源于三星和美光日益强烈的竞赛。。
大摩指出， ， ，，三星的追逐脚步凌驾预期。。据供应链调研， ， ，，三星已向主要客户发送HBM4前期样品， ， ，，预计8月尾前向英伟达提交终究产品。。其1c制程工艺爬坡顺畅， ， ，，良率显着刷新， ， ，，为突破SK海力士独吞发明了条件。。
古板存储："周期归来"逻辑渐显
DRAM（动态随机存储）阛阓短期面临定价压力。。在古板DRAM阛阓�。� ， ，，摩根士丹利视察到第三季度合约定价涨幅有所收窄。。DDR5主流产品方面， ， ，，效劳器客户遭受了2-3%的季度环比涨幅， ， ，，而部分PC客户为树立库存愿意遭受更高定价。。
中期远景向好。。大摩称， ， ，，第四序度合约定价涨幅预计将进一步放缓， ， ，，大大都消耗电子客户的DDR5价钱或许坚相等稳， ， ，，而AI需求将支持效劳器客户价钱完成低至中个位数涨幅。。DDR4方面， ， ，，虽然供货商库存相对精简， ， ，，但随着客户晋级标准并已树立部分库存， ， ，，涨幅将较第三季度大幅下降。。
大摩还注重到， ， ，，一些客户对生产商第三季度DDR5合约5-10%的提价要求批注对抗， ， ，，近期生意多在中低个位数水平。。这批注古板DRAM阛阓的定价才华正在削弱， ， ，，但周期性底部或许正在组成。。
NAND（闪存）阛阓泛起显着剖析特征。。在N情弓无删减迅雷下载忍者刺客无删减版下载>AND阛阓�。� ， ，，突击死亡塔2无删减大摩批注， ， ，，3季度合约定价以环比上涨3-5%敲定， ， ，，低于此前阛阓预期的5-10%涨幅。。PC客户面临5-10%提价， ， ，，智能手机UFS/eMMC（嵌入式存储手艺）根内情等， ， ，，eSSD（企业级固态硬盘）需求环比上升3-5%。。
4季度将泛起AI与非AI需求剖析。。大摩指出， ， ，，TrendForce预计归纳ASP环比下降0-5%， ， ，，主要受PC和智能手机消耗需求疲软牵连。。但企业级SSD微弱需求有望一连至2026年上半年， ， ，，随着AI基础设施在推理应用上的扩展和AI资源开销坚持微弱， ， ，，eSSD定价预计4季度上涨0-5%。。
摩根士丹利预计， ， ，，企业级SSD（固态硬盘）定价在2025年第四序度将上涨0-5%。。QLC NAND（闪存的一种类型）取代HDD（机械硬盘）的历程或许在2026年下半年加速， ， ，，Meta正引领选用更多企业级SSD的生长。。随着HDD交货周期延伸至约一年， ， ，，许多效劳器客户正追求近线QLC企业级SSD解决计划。。
摩根士丹利在陈述中批注， ， ，，凭证定价远景思量， ， ，，更偏好产品内存而非HBM产品， ， ，，特殊是古板DRAM。。
值得注重的是， ， ，，大摩着重微观要素对内存股的主要影响。。美国CPI数据向好推高美联储降息预期， ， ，，若是经济增添预期转好、利率简直下降， ， ，，那么反向生意逻辑起源闪现， ， ，，阛阓或许轮动至被严肃轻视的古板产品内存股。。
荆州市都会治理执法委员会
