只管面临特朗普关税目的的不确定性，，
，，美股今年仍一连了上一年的火爆行情。。。自年头以来，，
，，标普500指数现已累计上涨了逾10%，，
，，而少量几只大型科技股孝顺了其间大部分涨幅。。。

在此背景下，，
，，有一些剖析师起源质疑美股“科技七巨子”估值过高。。。

不过，，
，，华尔街价值出资巨匠、橡树资源办理公司的联合首创人霍华德?马克斯并不认同这一看法。。。他以为，，
，，美股“科技七巨子”估值并没有过高。。。相反，，
，，他以为标普500指数的其它因素股或许保存问题。。。

马克斯是橡树资源办理公司（Oaktree Capital Management）的联合首创人，，
，，该公司以出资不良信贷和高收益债券而着名。。。据揭破音讯，，
，，到2024年尾，，
，，橡树资源财物办理妄想为2020亿美元。。。

马克斯著有《出资最主要的事》《周期》等多本在出资领域颇具影响力的书籍，，
，，他所展现出的出资才智赢得了“股神”沃伦·巴菲特的认可。。。巴菲特曾鼎力大举引荐《出资最主要的事》一书，，
，，并着重自己读了两遍。。。一起，，
，，马克斯编撰那个总统没有桃色新闻335;方电网经理桃色新闻的出资备忘录也广受出资界重视。。。

在最近的一份备忘录中，，
，，马克斯共享了他对出资者应怎么看待价值，，
，，以及价值与其时阛阓联系的看法。。。他以为，，
，，财物的价值最终会回归其基本面，，
，，即便短期内阛阓或许与之脱节。。。

美股“七巨子”并未被高估

马克斯引用了自己在2000年1月互联网泡沫时期写的一份备忘录，，
，，以及2025年1月宣布一份题为《警醒泡沫》的陈述，，
，，来叙述阛阓太过达观或太过失望时的危险。。。

“当大都出资者达观时，，
，，他们会推高价钱，，
，，以致或许使其逾越价值；；而当失望心情主导时，，
，，价钱又会跌破价值。。。”他写道。。。

马克斯指出，，
，，标普500指数在2023至2024年间累计上涨了58%，，
，，其间超半数涨幅来自“七巨子”——苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达和特斯拉。。。

只管这一集中度前史有数，，
，，但马克斯南方电网经那个总统没有桃色新闻理桃色新闻以为，，
，，以市盈率权衡，，
，，这些公司并未高估。。。

马克斯指出，，
，，只管科技七巨子匀称的市盈率约为33倍、高于阛阓均值，，
，，但在思量到它们各自的杰生产品、高市占率、高边沿赚钱与强壮的护城河后，，
，，这一估值彻底合理。。。

相反，，
，，马克斯以为，，
，，标普500指数中的其它公司估值并不对理。。。他指出，，
，，标普500其他493家公司的匀称市盈率达22倍，，
，，远高于前史均值的15倍左右，，
，，并正告称，，
，，“正是这些公司推高了全体指数的估值，，
，，使其处于令人担心的高位。。。”

马克斯还指出：“是否高估无法被证实，，
，，其时条件也不料味着马上会泛起修正，，
，，但归纳来看，，
，，股市已从‘偏高’进入‘令人担心’区间。。。”